第一，从参加产出表看开云kaiyun官方网站，中国经济新旧动能结构相似已获得本质性进展。2024年旧经济典型代表的地产产业链占GDP比重仍是降至14%驾驭，低于“三新经济”加多值占比的18%。但地产的“止跌回稳”对经济的短期影响仍然拦阻冷漠。

第二，追忆“924”战术以来的房地产市集领悟，战术优化带动了两个季度驾驭的地产需求的聚合开释，主要聚合在2024年10月至2025年3月；2025年4月运转销售、投资、价钱联想再度出现诊疗。这一地产需求的“配置脉冲-回调脉冲”在节律上与制造业PMI、践诺GDP一致。

第三，7月底政事局会议强调“保合手战术陆续性结识性，增强生动性预思性”，国务院第九次举座会议进一步明确“接管有劲行径稳重房地产市集止跌回稳态势”，咱们相识“接管有劲行径”是在新的旯旮变化下对刻下阶段地产战术的定调。8月8日北京市的《对于进一步优化诊疗本市房地产相关战术的见告》是一个运转。

第四，8月25日上海的“沪六条”是“接管有劲行径”战术的链接落地。上海市优化地产战术具体内容主如果四个方面：一是减轻住房限购，即放开外环外购房套数适度；二是优化公积金战术，主如果提高贷款额度和允许公积金“既提又贷”；三是住房贷款利率订价不再诀别首套和二套住房；四是诊疗非本市户籍住户家庭的房产税战术，首套免征、二套即以上住房给以东说念主均60平日米的免税面积扣除。

第五，后续战术空间还有哪些可能的空间？一是本轮北京、上海相关地产战术优化包括公积金用于首付、住房贷款利率订价不再诀别首套和二套住房等均属于住房金融战术界限，存在因城施策扩展至其他城市的空间；二是4月底政事局会议曾强调“优化存量商品房收购战术”、国务院第九次举座会议强调“联接城市更新激动城中村和危旧房编削，多管都下开释改善性需求”，从最新案例看，8月23日广西壮族自治区住房和城乡建设厅先容广西通过“房票”安置扩面、“以购代建”、危旧房编削“拆旧买新”、使用住房公积金升值收益收购存量商品房等，推动全区商品房库存同比下跌21.1%。

第六，战术影响值得存眷。按照中指商讨院数据，2025年上半年TOP100房企销售额前高后低但中枢城市呈现较强韧性，一线城市销售功绩孝顺率高潮9个百分点至40.0%，上海和北京销售孝顺位列前两位。况且咱们相识一线城市存在一定的预期指令效应，一线城市在量价上“止跌回稳”对于世界房地产市集具有蹙迫兴味。

第七，地产企稳对宏不雅经济的的曲折传递效应亦拦阻冷漠。一是“住户部门-消耗支拨”链条，“924”之后我国住户东说念主均财产净收入同比由2024年前三季度低点的1.2%进步至本年二季度的2.5%，反应股市楼市企稳的影响，房贷利率不再诀别首套二套所带来的利息支拨的下跌也成心于住户收入和消耗；二是企业部门的信用派生链条，地皮看成银行体系的典质品之一，对于信用派生和广义流动性改善具有蹙迫兴味；三是对场地政府部门财政的影响，本年前7个月地皮出让收入占一二本账收入（一般全球预算收入+政府性基金收入）比例为10.7%，占场地财政比例则更高。广西线路本年上半年柳州通过城中村编削带动地皮市集回暖，地皮购置费同比增长164.4%。

8月25日，上海市住房城乡建设处理委等六部门印发《对于优化诊疗本市房地产战术行径的见告》，具体内容包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个东说念主住房信贷、完善个东说念主住房房产税等战术。

从参加产出表看，中国经济新旧动能结构相似已获得本质性进展。2024年旧经济典型代表的地产产业链占GDP比重仍是降至14%驾驭，低于“三新经济”加多值占比的18%。但地产的“止跌回稳”对经济的短期影响仍然拦阻冷漠。

2024年表征中国经济新动能的“三新”经济加多值限制为24.3万亿元，占GDP比重18.01%，2016年为15.3%；咱们以《2020年世界参加产出表》估算，2020年地产产业链（房地产业、房屋建筑、建筑安设三大行业及拉动的其他行业中间参加）占口头GDP比重为26.2%，以商品房销售面积和地产投资同比相较于口头GDP同比增速推算2021-2024年占比，估算裸露2024年地产产业链占GDP比重降至14.1%驾驭。（详见请教《对于优化供需比旅途的深层探讨》）

追忆“924”战术以来的房地产市集领悟，战术优化带动了两个季度驾驭的地产需求的聚合开释，主要聚合在2024年10月至2025年3月；2025年4月运转销售、投资、价钱联想再度出现诊疗。这一地产需求的“配置脉冲-回调脉冲”在节律上与制造业PMI、践诺GDP一致。

商品房销售面积方面，在2023年6月至2024年9月，商品房销售面积当月同比降幅在10%-23%之间波动；2024年10-12月，同比增速昭彰改善，当月同比分别为-1.8%、2.7%、-0.6%；2025年1-2月同比-5.1%，2025年3-7月当月同比分别为-1.0%、-2.1%、-3.3%、-5.4%、-8.0%。

70大中城市新建商品房销售价钱指数环比看，2024年8-9月环比降幅为0.7%，10月收窄至-0.5%，11月进一步收窄至-0.2%，2024年12月至2025年4月，环比降幅均为0.1%；5-7月环比降幅小幅扩大至0.2%至0.3%。

70大中城市二手住宅销售价钱指数环比走势访佛，2024年10月至2025年3月，环比降幅昭彰收窄；2025年4月运转，环比降幅再度扩大。

地产投资方面，“924”以来至2025年6月，地产投资当月同比在-14%至-9%之间波动，未出现昭彰改善趋势；2025年7月，地产投资当月同比为-17.2%，降幅有所走扩。

从制造业PMI看，2024年8-9月PMI分别为49.1和49.8；2024年10月至2025年3月，制造业PMI合手续运行在50以上的景气膨胀区间（除1月春节月份之外）；2025年4-7月再度回落至隆替线下方。

践诺GDP同譬如面，2024年2-3季度分别为4.7%和4.6%；2024年四季度至2025年一季度回升至5%以上，均为5.4%，二季度同比回落至5.2%。

7月底政事局会议强调“保合手战术陆续性结识性，增强生动性预思性”，国务院第九次举座会议进一步明确“接管有劲行径稳重房地产市集止跌回稳态势”，咱们相识“接管有劲行径”是在新的旯旮变化下对刻下阶段地产战术的定调。8月8日北京市的《对于进一步优化诊疗本市房地产相关战术的见告》是一个运转。

中共中央政事局7月30日召开会议，完好意思准确全面贯彻新发展理念，加速构建新发展花样，保合手战术陆续性结识性，增强生动性预思性，效用稳服务、稳企业、稳市集、稳预期，有劲促进国表里洋双轮回，勤劳完周详年经济社会发展标的任务，终了“十四五”圆满收官。[2]

8月8日，北京市住房和城乡建设委员会等印发《对于进一步优化诊疗本市房地产相关战术的见告》，建议稳当本市商品住房购买条件的住户家庭购买五环外商品住房不限套数，扩大首套房公积金贷款接济范围等战术。[3]

8月18日，国务院第九次举座会议召开，会议建议“接管有劲行径稳重房地产市集止跌回稳态势，联接城市更新激动城中村和危旧房编削，多管都下开释改善性需求”。[4]

8月25日上海的“沪六条”是“接管有劲行径”战术的链接落地。上海市优化地产战术具体内容主如果四个方面：一是减轻住房限购，即放开外环外购房套数适度；二是优化公积金战术，主如果提高贷款额度和允许公积金“既提又贷”；三是住房贷款利率订价不再诀别首套和二套住房；四是诊疗非本市户籍住户家庭的房产税战术，首套免征、二套即以上住房给以东说念主均60平日米的免税面积扣除。

调减住房限购战术：稳当条件住户家庭在外环外购房不限套数；成年只身东说念主士按照住户家庭实行住房限购战术。

优化住房公积金战术：提高个东说念主住房公积金贷款额度；接济索要住房公积金支付购房首付款；接济住房公积金“又提又贷”。

优化诊疗买卖性个东说念主住房贷款利率订价机制：在利率订价机制安排方面不再诀别首套住房和二套住房，合理细目每笔买卖性个东说念主住房贷款的具体利率水平。

完善个东说念主住房房产税战术：对稳当条件的非本市户籍住户家庭购买的第一套住房暂免征收房产税；购买的第二套及以上住房在兼并诡计家庭沿途住房面积后，给以东说念主均60平日米的免税面积扣除。

后续战术空间还有哪些可能的空间？一是本轮北京、上海相关地产战术优化包括公积金用于首付、住房贷款利率订价不再诀别首套和二套住房等均属于住房金融战术界限，存在因城施策扩展至其他城市的空间；二是4月底政事局会议曾强调“优化存量商品房收购战术”[5]、国务院第九次举座会议强调“联接城市更新激动城中村和危旧房编削，多管都下开释改善性需求”，从最新案例看，8月23日广西壮族自治区住房和城乡建设厅先容广西通过“房票”安置扩面、“以购代建”、危旧房编削“拆旧买新”、使用住房公积金升值收益收购存量商品房等，推动全区商品房库存同比下跌21.1%。

8月23日，广西壮族自治区住房和城乡建设厅先容，2025年上半年，广西推出“房票”安置扩面、危旧房编削提速、使用住房公积金升值收益收购存量商品房、城中村编削有序激动等房地产战术“组合拳”，商品房库存合手续消化，推动房地产市集止跌回稳。放抄本年6月底，广西已收购存量商品房2万套，拉动全区商品房销售面积增速9.35个百分点。同期，广西推广“房票”安置、“以购代建”、危旧房编削“拆旧买新”，消化存量商品房40万平日米，全区商品房库存同比下跌21.1%。本年1月至7月，广西新建商品住宅销售面积同比增速5.7%，增速名次世界第6位。[6]

战术影响值得存眷。按照中指商讨院数据，2025年上半年TOP100房企销售额前高后低但中枢城市呈现较强韧性，一线城市销售功绩孝顺率高潮9个百分点至40.0%，上海和北京销售孝顺位列前两位[7]。况且咱们相识一线城市存在一定的预期指令效应，一线城市在量价上“止跌回稳”对于世界房地产市集具有蹙迫兴味。

从“924”之后的70个大中城市新建商品住宅价钱指数来看，2024年11月一线城市环比回到零增长，12月环比回到正增长；二线城市12月回到零增长，2025年1月回到正增长。

地产企稳对宏不雅经济的的曲折传递效应亦拦阻冷漠。一是“住户部门-消耗支拨”链条，“924”之后我国住户东说念主均财产净收入同比由2024年前三季度低点的1.2%进步至本年二季度的2.5%，反应股市楼市企稳的影响，房贷利率不再诀别首套二套所带来的利息支拨的下跌也成心于住户收入和消耗；二是企业部门的信用派生链条，地皮看成银行体系的典质品之一，对于信用派生和广义流动性改善具有蹙迫兴味；三是对场地政府部门财政的影响，本年前7个月地皮出让收入占一二本账收入（一般全球预算收入+政府性基金收入）比例为10.7%，占场地财政比例则更高。广西线路本年上半年柳州通过城中村编削带动地皮市集回暖，地皮购置费同比增长164.4%。

2024年3-4季度，住户东说念主均可应用收入中财产净收入同比分别为1.2%、2.2%；2025年1-2季度同比分别为2.7%、2.5%。

柳州市城中村编削带动地皮市集回暖，本年上半年地皮购置费同比增长164.4%。

本文作家：王丹、郭磊团队开云kaiyun官方网站，泉源：郭磊宏不雅茶座，原文标题：《【广发宏不雅王丹】地产战术、“沪六条”与宏不雅经济》